华通路桥短融兑付上演“生死时速”
对于华通路桥本期短融“险象环生”的兑付过程，市场人士普遍指出，华通路桥本次短融成功兑付，与其说是“有些侥幸”，不如说是“有其必然”。华通路桥2013年财报显示，当年末五家*府相关单位拖欠该公司近7亿元账款，占该公司全部应收账款比例的40.03%。有分析观点就此指出，在华通路桥公司自身资产负债整体状况相对尚且良好的背景下，五家*府相关单位拖欠公司近7亿元账款，造成公司在董事长被调查之后，无力偿还本期短融的本息款项，显然将令各方难以接受。因此，当地*府部门本次加强相关账款催收工作、协调整体兑付资金的归集，不
中证讯
广受市场各方关注的华通路桥短期融资券本息兑付危机事件，在该期短融到期日（7月23日）的下午，终于揭开了能否如期兑付的谜底。来自部分市场人士和本期短融主承销商的最新消息确认，在23日银行间市场资金系统关闭前，合计4.292亿元的本息款项已顺利兑付至债权人机构账户之中。而当日最后一笔归集的兑付资金，在23日下午两点之后才汇至银行间市场清算所指定兑付托管账户。兑付资金下午方才全部到账23日下午4点前后，经过接近一整天的
漫长等待
，
13华通路桥CP001
的持有人终于等来了本期短融已如期兑付的消息。来自多个市场人士的消息显示，合计4.292亿元的本息已由银行间清算所股份有限公司代理划付至相关持有人指定的银行账户。而该期短融最后关头的惊险兑付，也避免了银行间债券市场首个违约事件的发生。尽管本期短融的两家主承销商（广发银行和国泰君安证券）拒绝透露23日具体的兑付资金归集细节，但有消息人士则向中国证券报表示，
所有本息兑付资金全天分成多笔被汇入清算所，截至到7月23日下午两点多，还有最后一笔款项在等
。而另据此前部分媒体消息，从到期日前一天（7月22日）下午5点起，就开始陆续有兑付资金归集到上海清算所的兑付托管账户。据了解，23日所有归集的兑付资金主要来自两个方面，一是发行人自行筹集的资金，另一方面则是当地*府协调筹集的资金。资料显示，23日最后时刻才得到兑付的
13华通路桥CP001
，发行金额为4亿元人民币，期限1年，票面利率7.3%，7月23日的应偿付本息金额为4.292亿元。此前，受公司董事长及实际控制人王国瑞协助有关部门调查的消息影响，公司主体评级已由原AA-、展望稳定，下调为BB+、展望负面，本期短融的债项评级则由原A-1下调为B级。违约风险个案料还将频繁出现对于华通路桥本期短融
险象环生
的兑付过程，市场人士普遍指出，华通路桥本次短融成功兑付，与其说是
有些侥幸
，不如说是
有其必然
。华通路桥2013年财报显示，当年末五家*府相关单位拖欠该公司近7亿元账款，占该公司全部应收账款比例的40.03%。有分析观点就此指出，在华通路桥公司自身资产负债整体状况相对尚且良好的背景下，五家*府相关单位拖欠公司近7亿元账款，造成公司在董事长被调查之后，无力偿还本期短融的本息款项，显然将令各方难以接受。因此，当地*府部门本次加强相关账款催收工作、协调整体兑付资金的归集，不仅避免了该事件对未来山西本地企业后续发债可能产生的不利影响，也在很大程度上避免了来自相关债券持有机构的压力。而另一方面，虽然华通路桥本期短融在最后时刻在相关*府部门的协调下成功避免成为银行间债券市场中的首个违约债券，但未来债市整体违约事件的频繁发生仍然不可避免。近期交易所债市相继发生了
13中森债
、
12华斯特债
、
12津天联
、
12金泰01
和
12金泰02
等多起私募债违约风险事件。对此，国海证券固定收益分析师高勇标表示，与银行间市场发行的债券相比，目前部分私募债的违约风险可能更大。在相较于银行间债券市场上交易商协会、中债登对发债主体的十分严格信息披露要求，私募债整体信息十分不透明。综合当前债市整体环境，未来私募债等领域可能还将陆陆续续频繁出现一些违约个案。不过，相较于本次华通路桥短融兑付的特殊性，寄望于地方*府出面协调甚至全额兜底的所谓
刚性兑付
，投资者显然将不会一直如此
好运
。
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