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八马茶厂转型后又冲刺IPO,茶叶企业上市 [复制链接]

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有句话说得好:“七件事”,柴米油盐酱醋茶.喝茶是中国人几千年来一直扎根在人们的生命之中。投资者虽然喜欢喝茶,但“茶”这个行业,谁也不知道。

八马茶叶集团(“八马茶业”)于十月七日提交了招股说明书,准备在深圳证券交易所上市。有消息称,八马茶叶公司在五月撤销了IPO的上市。

除了八马茶叶,其他茶叶企业也纷纷向IPO靠拢。根据该公司的最新消息,福建的安溪铁观音、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业、八马茶业、澜沧古茶、中国茶业等企业,都在IPO时铩羽而归,不得不转向香港和创业板市场。

中国是世界第一大茶生产大国,也是世界上仅有的绿茶、红茶、青(乌龙)茶、黑茶、白茶、黄茶六大茶。然而,中国巨大的茶业市场,也存在一些问题:在超过亿的茶叶行业里,仅有少数几个龙头企业的收入才不过几百亿,行业的集中率还不到5%,甚至连一家国内上市的茶叶企业都没有。

诺大的公司,怎么就没有一个茶叶公司呢?

“先天缺陷”的茶业

众所周知,烟、酒、咖啡、茶叶这些可以让人上瘾的产业,都能带来巨大的利润。但相对于一般的农、林、牧、渔来说,茶业更难管理。这其中有三个原因。

目前,我国茶叶行业在产业链的上下游企业中存在着难以规范化的问题。

在整个产业链中,茶叶生产链的分布非常的散乱,生产区域众多。根据预测行业协会的统计,中国地区公共品牌在主要集中在四大地区,江南地区的分布最集中,共69个;西南地区有26个葡萄品种,排名第2;华南地区和江北地区分列第三和第四,各占18个和13个。

立顿的一名前雇员告诉新的商标研究院:“中国的茶生产仍然保持着原来的传统,农户主要是农户。农户种植茶园时,常常依赖于自然条件,造成了原料的规范化和质量的控制;另外,由于茶叶生长在山地和山地之中,很难达到自动化程度,所以产量也比较低下。”

事实上,就连正在上市的“澜沧”茶叶,在招股说明书上也多次提及,他们不会种茶叶,而且还需要从专业的公司购买原料。

新的商标研究院相信,如果茶叶产业的产业链还没有发展起来,那么茶叶企业的IPO也就没有那么艰难了。茶叶企业之所以得不到资金的支持,主要是因为其经营业绩的数据很难核实。

第一,这个产业没有规范,而且定价系统也很乱。中国的茶由于其本身就是一种很高的礼物性质和财务性质,使得“好茶”的价值大大提高,但是,在市面上却没有一个确切的评价。茶叶的颜色、气味、年份和产地的细微差异,都会导致价格的天差地别,这就形成了一种“伪造”的自然条件。

打个比方,一家公司用元的茶叶,来伪装成20万的产品,五百公斤的价格,很容易就能赚到一千万,这是一种很难被政府认可的事情。

第二,在茶行业,渠道要强于牌子。

从销售渠道来看,茶叶难以通过现代的商超、KA等经营方式来实现,而现在,那些公布了招股说明书的茶商们,依然将重心放在了店面上。就拿八马茶业来说,线上销售占据了80%的市场份额,而在“澜沧古茶”的分销渠道中,占据了80%以上的利润。

新商标协会相信,可能是由于大部分购买/销售的都是个体经营和个体经营,而传统意义上的“熟人生意”是茶馆。“正见”品牌咨询公司的创立者崔洪波曾经说过,“茶叶贩子”本身就是茶叶农民,他们把店面扩展到了国内,并培育了自己的茶叶爱好者。比起线上超市,顾客们更喜欢到茶庄里购买茶叶,一家经营了十多年的茶庄,都是依靠着周边顾客来维持生计。

这就造成了一个相对于牌子来说更为强大的渠道,使得这个产业难以孕育出一个大的品牌,从而造成了一个“只有一个产品而没有一个产品”的局面。与此同时,由于个体茶商以个体消费为主,且个别茶商之间经常混入大量不正规之处,给企业的财政及稽核带来了极大的困难。

准确、真实的数据是投资者对公司业务进行评估的基础。八马茶叶企业若不能给出一套满意的答案,势必在其IPO进程中遇到诸多阻力。而且,从目前的数据来看,这家公司的运营并不好。

经不住考验的数字指数

首先,从招股说明书可以看出,八马茶是一家非常重视“外在”的公司。

八马茶业在年的总销售额达到了5.76亿元,而广告和广告支出接近33%,远远超过了澜沧古茶、天福公司20%的市场份额。相对于庞大的市场投资,研究开发的成本相对较少。八马茶产业在-年度的研究开发费用分别为0.56%、0.26%和0.38%。另外,在本报告期,公司的雇员数量由名增至名,但是,研究和开发人才一直维持在10名。

新的商标研究院相信,这可能与八马茶的经营方式有着一定的关系。与澜沧古茶、中国茶等独立的制茶方式相比,八马茶大多依靠厂家来完成,而公司的业务是以品牌经营和市场营销为主。据招股说明书,目前八马茶厂只有铁观音和少量的岩茶是自己制作的,而最近三年,他们所购买的茶叶中,有50%以上是专门制作的。

也就是说,很多八马茶厂的制茶都是“贴牌”的。做广告是一项小规模的业务,但其成本却很难保证产品的品质。央视《每周质量报告》在年就报道了八马茶叶生产的茶叶品质不佳,存在污染物超标、实测品质低于规定标准等问题。

其次,库存问题在八马茶厂尤为严重。八马茶业-年度的账面值为1.51亿元,2.09亿元,3.2亿元,每年有较大幅度的增加。

一家著名的基金公司投资者告诉新商标研究院:“我们都清楚,股票不仅要做跌价准备,还会有股价的变动,这对公司的财政状况并不有利。”

此外,八马茶本身的存货也在不断增长,“这个数字表明,有一些企业为了提高自己的收益,积压了大量的存货。”

总之,不管是连锁经营或连锁经营,八马茶的连锁店能否继续赢利仍需考虑。虽然特许经营占了大多数的营收,但其主要依靠的还是店铺的数目。根据八马茶业的招股说明书,在其线上销售中,其线上销售收入分别为51.5%和27.23%。前者的收入是后者的2倍;

但在现实中,连锁店和连锁店的店铺数目,并不是翻了一番。在本季度,共有多个八马茶厂,多个直营店。前者是后者的6个百分点。这表明,连锁经营的利润比传统的连锁经营要低得多,利润的增长更多地依赖于“量”。事实也的确是这样:在本季度,直销门店的利润都在70%以上,而连锁门店的利润则一直维持在40%。

另外,直销商店的状况也不容乐观。在四月份八马茶业公布的招股说明书里,新商标研究院指出,年八马茶叶公司的直销店个,有个是亏本的。公司在招股说明书中表示:“一般情况下,单个店铺的收回成本在2-3年左右。所以说,到,新开的店面,应该会逐渐的发展起来。从图表上可以看出,在培育期间,暂时没有利润的店铺数量是比较多的。

新品牌研究院则表示,换一种观点,八马或许是在“啃老本”,通过一些广深和福建区域比较好的店铺来保持生意。而这一段资料只在四月份的招股说明书中有,八马茶叶公司最近递交的招股说明书中没有提到。

总之,虽然八马茶业在收入与净利润方面表现出逐年的成长态势,但其经营业绩的具体表现却是不堪一击。其实,从之前公布的天福、中国、澜沧等公司来看,这些公司都有不同程度的运营问题。究其根源,仍是茶叶行业自身的特点与弊端。在这样的大背景下,茶叶企业要想壮大,又能如何?

其它茶的前景

CHALI茶园的共同创办人林川表示:“要在茶叶领域有所创新,最好还是要以速食为主。”

其实,现在的茶市早已“快消”,但八马茶厂并不是以快餐的方式推出的。由于受地方饮茶文化的熏陶,原有的茶叶制品呈现出鲜明的地域特征。

原生态茶叶是高档产品,它的价格很高,但肯定会出现一些问题。鲸商的创立者李清乐说:“比如西湖龙井,一年下来,价格就会水涨船高,但由于产量有限,在干旱季节,价格会水涨船高,而在第二年,价格就会下降,很少有人愿意买。”

像八马、天福、中国、澜沧等企业,都是从源头上追溯到源头,为产品提供质量保证,运用更好的甄选、包装工艺、市场推广、深层次的服务,却没有走出“五环内”的圈子。

新的商标研究院相信,茶叶企业要实现“去高端化”,就必须寻找突破口。五环之外,才是真正的大市场。

茶业与咖啡业有很多共同点,例如,都是百亿级别的赛道,增速快,复购率高。美式的咖啡,大部分都是用来泡牛奶的,很少有人喜欢用美式的,相比之下,中国的消费者,就更少了。

为了突破这个行业,他们必须要适应大众的需求,不断地改进自己的产品,这两年来,花果袋茶风靡全球,而奶茶公司也是风头正盛。作为一个公司,要在原料方面进行规划,提高产业的规范化水平。就像这两年,茶里奇、TNO、茶小空等,都是以原叶和花果为原料的拼盘;作为新晋的“茉莉奶白”,其主要生产的是以茉莉花为主要原材料的茉莉花茶,其销售势头很猛,其火爆程度丝毫不亚于当年的喜茶。

换句话说,在源头上难以实现统一,茶叶企业可以控制产业链的上游,从原料的筛选、包装等环节着手,而不是单纯的依赖于原料来源。只要生产出满足市场需要的产品,就可以突破这个行业,达到一定的规模,并且在验证上更加合理。

没有创新,就很难与时俱进。作为中国传统的茶文化,它的发展速度比咖啡要慢得多。如果茶叶企业要想在这个圈子里站稳脚跟,那就得从这个圈子里出来,见识一下老百姓的生活了。

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