中国经济:出口表现远低于预期,进口进一步下跌
出口和进口分别下滑15%和12.7%。根据海关总署发布的数据3月份我国出口下滑15%(同比下同)而2月份和1月份分别增长48.3%和下滑3.3%。
同时进口回落12.7%而2月份下降20.5%。经季节性调整后出口和进口分别下滑4.8%和25.5%而2月分别增长4%和下滑17.2%。15年1季度出口增长4.7%进口下滑17.6%出口和进口价格指数分别下跌1%和9.8%。
季节性因素一般会导致我国前三个月对外贸易增速出现一定的短期波动。今年农历春节在2月末大部分工厂开工都明显推迟尤其是在今年经济下行的情况下。我们预计4月出口将有所改善但是全球经济复苏依然偏弱而人民币对非美元货币持续强势将抑制出口回升幅度。由于国内需求相对疲软、大部分商品价格同比大幅下跌短期内进口将持续同比下滑但跌幅或有所收窄。
3月贸易顺差从2月的606亿美元下滑至30亿美元主要是因为出口大幅萎缩。展望未来我们预计出口将显著反弹而进口也可能小幅改善。
对美国和部分亚洲新兴市场出口表现相对较好。过去几个月对各地区出口表现继续分化表明全球经济复苏并不均衡。2015年1季度对美国出口增长11.3%对东盟出口增长20.6%相比月的21%和38.2%有所回落但显著高于对其他地区出口增速。对南非出口保持20.1%的较快增长而15年月增长31.4%。
对欧盟出口增长2.5%低于月的12.6%。对日本出口大幅下滑11.8%月下滑4.4%。1季度对香港出口也下滑10.3%月下滑5.6%。对台湾出口增长5.9%对韩国出口增长2.5%月分别增长12.5%和4.3%。期内对澳大利亚和巴西出口分别增长7.1%和0.4%月分别增长20%和4.4%。
大部分产品出口放缓。受季节性因素影响3月份大部分产品出口大幅下滑。
15年1季度纺织品和服装出口分别增长4.2%和2%而月分别增长22.8%和17.7%。同时鞋履及旅行用品和箱包出口分别增长5.3%和12.4%而月分别下滑16.8%和24.9%。玩具出口增长14.5%家具出口回升16.9%月分别增长32.5%和31.5%。钢铁产品出口增长15.8%低于月的30.3%。
但是自动数据处理设备出口下滑12.7%相比月的下滑13.7%有所好转。
1季度机械电子设备及高科技产品出口分别增长6.1%和1.5%而月分别增长13.9%和5%。
在需求疲软和大宗商品通缩的背景下进口依然大幅下滑。1季度进口大幅下滑17.6%其中进口价格和进口量分别下滑9.8%和7.1%体现出商品通缩和需求不振的持续影响。1季度小麦及面粉进口攀升25.5%其中进口量和价格分别上升37%和下降8.4%。同时铁矿石进口下降43.8%其中进口量和价格分别上升2.4%和下跌45.1%。原油进口下滑43%进口量上升7.5%进口价格下降47%。期内金属切割机床和飞机进口分别下滑7.3%和7.4%进口量分别增长6.9%和370.6%价格分别下跌13.3%和80.3%。1季度机电产品进口下滑2.8%而月份下滑3.2%。期内高科技产品进口增长0.4%月增长0.1%。
2015年出口可能略有改善但进口表现依然疲软。由于基数效应减弱加上部分发达经济体和新兴市场经济持续复苏2015年出口或维持温和改善。但是全球经济仍面临一定的不确定性因为部分发达国家依然面临通缩风险部分新兴市场未来经济增长可能放缓。中国内地出口短期内难以大幅回升。
进口表现将继续受到商品价格走低和国内需求相对疲软的影响。我们预测短期内进口将保持同比下滑趋势。我们维持2015年出口和进口分别增长7%和2%的预测。净出口扩大将继续对GDP增长做出积极贡献我们预测2015年净出口对GDP增长的贡献将达到1个百分点以上。