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比亚迪投资报告
金融证券协会
宏观环境
1、宏观层面
宏观层面，面对突如其来的新冠疫情和错综复杂的国内外形势，我国疫情防控得力，经济稳步恢复，复工复产逐月好转，第二季度经济增长明显好于预期。领先全球。如图，10月制造业PMI为51.4%，均连续八个月高于荣枯线。内外需求显著改善。10月新出口订单指数为51.0%，较上月上升0.2个百分点，也是连续两个月高于荣枯线。
2、边际水平
消费边际改善，投资降幅明显收窄，进出口好于预期，经济正在回归到正常的周期轨道
而本年也多次出现金融大事件，其中注册制涨跌幅改为20%则是最引人注意的一件，新股上市前5个交易日不设涨跌幅度限制，第6个交易日起实行20%涨跌幅限制，设立临时停牌机制，在涨跌幅20%的背景下，投资者的素质不相应提高，只想着高收益忘了高风险，后院的财产可能就不保了。所以在这个时刻，要提示投资者，不要光看到它迷人收益的一面，还要看到资本市场“牛短熊长”，风险很大的一面
那总的来说，这些金融事件都在预示着在中国A股市场上，好的公司会越来越好，不好的公司会越来越更不上市场的流通，而大机构施行的中长线投资策略，将越来越受重视。
各国也加快电动化转型，欧盟与中国最积极、日本随后、美国最保守。
新能源汽车作为新生事物，诞生初期难以在成本、技术上与传统燃油汽车进行竞争，其前期技术积累、市场导入期间需要*府大力支持。主要国家都相继出台了各种扶持*策，促进新能源汽车的技术提升和市场推广。
其中欧盟年将执行全球最严碳排放法规，倒逼车企加速电动化转型。
而早在年德国联邦*府就出台“新能源汽车补助”措施，其中，联邦*府和车企分别承担一半。德国*府现已决定将实施期限延长到年底，同时计划提升补贴额度。
而德国的倡导下，欧盟也批准通过了一项电动汽车电池生产制造项目，即“欧洲共同利益重大项目”（IPCEI）。该项目涉及32亿欧元资金，将应用于这7个国家的17家企业，
当然其中也少不了美国这个经济巨头，年奥巴马上台后，发展新能源及新能源汽车就成为了美国能源与交通方面的主要战略
行业分析
1、新能源行业
伴随着全球加速推进可再生能源，行业景气度持续上行，新能源进入*金发展期。展望年，电动车新车型周期开启，优质供给引领需求，电池材料业绩有望大幅修复，新能源汽车迎来发展*金期。上半年中国新能源乘用车市场份额过半，增速远超海外。
从国家战略层面，发展新能源汽车有减少石油消耗，减少汽车排量，作为我国战略性新兴产业之一，*府高度重视新能源汽车产业发展，先后出台了全方位激励*策，而以特斯拉、比亚迪新为首的能源车型渗透率远超其他车企。随着年补贴，以及外资/合资企业加速布局新能源汽车市场，行业迎来新格局。
2、比亚迪
比亚迪，他是一家拥有IT，汽车及新能源三大产业群的高新技术民营企业。是国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的生产厂商，其公司拥有新能源汽车核心技术，并成为市场上全球新能源汽车领*企业，而且公司锂电池业务国内领先，是国产双龙头之一，公司动力电池装车量市占率17%，排名第二，这为他在新能源产业的发展可谓是如虎添翼。
比亚迪作为国内新能源汽车龙头，公司采取多维举措迎接挑战：1）技术提升。推出第三代DM混动技术，打造全新纯电e平台，推出“刀片电池”和等；2）提升颜值。引进世界级大师为产品设计全新内外饰；3）开启新品周期，丰富产品线。18~19年推出19款全新车型，新增e系列产品，扩大产品矩阵。预计公司新能源汽车销量20~23年CAGR有望超15%。
一家公司的好坏和他的财务一定是分不开的，公司总股本27.28亿，己实现全流通，其中流通A股11.46亿、流通H股9.15亿，股改限售股份6.67亿。
目前公司52.37%的销售收入来自于交通运输设备制造业，为公司主要的营业收入来源。
比亚迪营业净利润率也达到了4.67%，销售毛利率为20.75%，为国内行业内最高。公司随着业绩的增长，资金的充裕，公司主动降低财务杠杆，以降低公司的财务风险。
其次公司今年的经营现金流量净额为.63亿，大幅高于去年同期的38.33亿。这些数据充分反应了比亚迪盈利能力的强大。
在研发方面，比亚迪也不断增加研发投入，以取得技术优势，研发费用为48.92亿，作为国内唯一在动力电池等新能源汽车核心零部件领域实现自主可控的车企，公司积累和潜力更被看好。
未来预测
1、比亚迪未来预测
通过上述*策及行业介绍，我们认为年为新能源汽车行业供给改善驱动需求释放的元年，未来新能源汽车将保持高速增长
拜登也是最终当选上任并重新开启奥巴马时代的新能源*策，将倒闭传统美系车企加速向新能源汽车转型，对于新能源汽车可谓是一大利好。
再看我们选择的这支比亚迪，
（1）公司新能源产业战略与世界趋势、国家*策方向高度吻合；
（2）公司耕耘已久的新能源汽车行业终迎春天，公司成长引擎已马力全开；
（3）领先的电池技术与制造能力保障公司在新能源领域的优势地位。
而明年我们也认为是新能源汽车的大年，可以继续在这方面深入研究。
文字：研究中心竹新奥
排版：金协宣传中心杨梦
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