今天聊聊两个行业板块商业模式的思考,一个是提示潜在风险,一个是剖析产业链逻辑。
这是一个多变的世界,从来不缺革新者。
就拿新能源的锂电池来说,电池技术有着非常大的变数,尤其是在*策的加持下。
在三元锂电池和磷酸铁锂电池技术之争的当初,谁也不会料到三元锂电池会一骑绝尘。
在成本、安全性和循环寿命都占优的磷酸铁锂电池,比亚迪当初似乎押错了宝,在国家鼓励能量密度和补贴*策挂钩的刺激下,押宝三元锂电池的宁德时代年一跃成为全球最大的锂电池供应商,超越比亚迪和松下等公司。
但真的比亚迪就没机会了吗?随着技术的进步,续航能力也逐步提升跟进。
打造全产业链的比亚迪开始逆袭、且续航能力其实是个伪命题,续航公里和0公里有多大区别呢,人的极限就是开几个小时就得休息。如今比亚迪的自主可控似乎也成了最大的卖点。
BTW,比亚迪半导体也要分拆上市了。
技术一旦革新就会成为颠覆者,这个也是现有电池厂商竞争格局最大的搅局者和风险创造者。
光伏而言,毫无疑问,万亿市场刚刚起步。高行业景气度,市场也在用最昂扬一路向北的K线宣誓着最美好的前景,也怂恿着众多的投资跟进者。
然而真的没有风险了吗?
真的就这么容易平价上网了吗?真的就是组件价格逐步走低,就没有其他风险了吗?
真的如凌厉的K线放眼望去一篇美好吗?
最令人忧心的是下面两个因素。
一是土地。
实业家曾感叹,全国房地产一盘棋,连地广人稀的大西北也小里小气的建高层公寓楼。
反观光伏和风电站,那土地用起来,简直不要钱似的——确实基本上不要钱(交很低标准的税,或者发多少电)。
以装备两台90万千瓦超临界燃煤机组的上海外高桥第二发电厂为例,该厂占地约42万平方米。
代表国内光伏最高效水平的格尔木领跑者,50万千瓦的装机规模,占地却高达万平米。换言之,火电每万平米能装机4.29万千瓦,光伏只能装机0.万千瓦。
差距66倍。
二是人员。
煤光风水,后期人工投入煤炭最高,西北的光伏其次。
道理简单,西北风沙大,不定期清理的话,会极大影响发电效率。
而在光风水三大清洁能源中,后期总运维费用依次是风>光>水。
风电贵,主要贵在维修备件,光伏需要的人手不少,但胜在人工价格便宜。但未来未必便宜。
未来平价上网,还不好说,也说不好。
预期是有,但很多问题比如包括上网调配等问题没有解决的情况下,未必如二级市场投资者那样一厢情愿享受成长股的估值。
或许,周期依旧!
当然这里面也存在另一个巨大的机会,下次聊!
毫无疑问,电子烟整个产业链处于高速增长过程中,应该可以按照成长股的估值来进行。其中受*策的影响最大、如销售许可(线上线下)、在税收没有完全解决之前,也是且行且珍惜。
1)渠道商:最大的受益者应该是代理商,零售赚的行业空间打开后体力活的钱,且空间一旦打开,各种零售店肯定如雨后春笋般的冒出来,最近出去溜达时,发现果真如此。未来盈利能力必定大幅下降。
2)品牌商:当下行业龙头肯定是悦刻,但YOOZ、小野、雪加、MOTI等也会加大营销,快消品的打法,在没有互联网+的模式下,似乎又回到了很久以前的打法。
线下的渠道快速铺开,要看品牌商,也要看上游制造商的出货量,好在这些数据也是可以跟踪的。
3)制造商:目前处于手握技术、专利的思摩尔国际一时风光无两。
思摩尔国际随着电子烟的火爆,最近大家肯定很熟悉了。公司凭借强大的研发实力,年,思摩尔推出第二代加热技术FEELM,将金属薄膜与陶瓷导体相结合,在材料和结构科学方面实现突破,该技术可以过滤烟油的杂质,可以实现即时雾化,抽起来不仅安全、口感好,而且可以自动化生产。
这项技术领先友商近2年,在年获得了权威大奖——金叶奖,也助推后来思摩尔业绩大爆发。
这是一个研发创新,创造需求的时代,当初的苹果横空出世即如此。
资本市场也会重奖那些在研发中投入巨资,且能商业化的公司。
坚持是一种信仰,专注是一种态度!
扎实的深度研究产生价值,严谨的交易逻辑获得收益。
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