译者
Atorasu东田雨
来源聪明投资者“在我数十年的投资生涯中见证了太多的市场疯狂，我的应对方式就是静观其变——这也正是投资者应该采取的方式；但是很多投资者会拥向人潮，购买股票，加入狂欢，甚至不惜加杠杆，这和*博没什么两样。”“对于华尔街散户的狂热行为，我有一个简单的建议，就是经纪商要向客户推荐对他们有利的股票，而不是为了赚取更多的佣金收入而向他们提供‘*博’服务。现在有些新的股票经理人，纯靠兜售带有投机性质的股票来为自己牟利，我认为这种赚钱手段是非常龌龊的。”“很多人认为持有多只股票比只买了4、5只股票显得更专业，我觉得这种观点有问题。我认为找到4、5只稳定赚钱的股票比起找到只赚钱的股票要简单的多。我知道很多人说持股多体现了分散投资的理念，但有时我不认为这是分散投资，我称之为“恶化投资”。”“我不认为比特币会成为世界通行的交易媒介，它只不过是一种人造的*金替代品，而我从未购买过*金，因此我也不会去买比特币，我希望大家都像我一样别碰比特币，它让我想到奥斯卡·王尔德对当时风靡一时的猎狐行为的评价：一群疯子在追逐一件毫无价值的东西。”“比亚迪在中国的汽车产业链从燃油到新能源转型过程中处在有利地位，这让中国的股票投资者推高了它的股价。我们非常喜欢这家公司，也很欣赏它的管理层，所以我们会遵从内心的真实想法，继续持有。”“我猜如果中国完全照搬英国的现代化模式，它不可能取得今天的成就，因为他们当时处境是那么严峻，中国的贫困人口也非常巨大，因此他们需要采取极端措施来改善他们所处的情况。所以我认为中国这些年的路线对他们来说大概率是正确的，我们也不应该自大地对中国横加指责，教他们像我们一样做。”“我觉得中国调控经济的方法非常精明，比我们做的好多了，他们也取得了不错的成果，我觉得这样的趋势会持续下去。”“和红杉擅长投资初创企业不同，我和巴菲特更擅长投资成熟产业。红杉可能是世界上最好的风险投资机构。他们非常擅长早期投资。在这个领域我是不会选择和红杉竞争的，他们在这方面比我们强太多。”“很多的护城河看起来没有办法跨越，但是有一些情况下，像曾经护城河很深的企业可能就垮掉了。比如那些曾经被美国*府部分垄断的报纸在不断消亡。旧模式正在消失，新模式在被创建，这就是资本主义的本质”“李光耀没有动用*队就接管了国家，并且很快把它变成了这个繁荣的地方。他的方法非常简单：找出可行的方法并着手去做……我很敬佩李光耀，家里还有他的半身像。”“快乐生活很简单，首要原则是低期望值。这是你可以轻松做到的，如果你有不切实际的期望，那么你一生都会很痛苦。我擅长于降低期望，这对我很有帮助。”以上，是查理·芒格作为DailyJournal的董事会主席，在股东大会上分享的最新观点。DailyJournal原本是传统的纸媒公司，后来进*专业软件服务领域，服务于法院等司法机关，实现案例的云端化管理，在疫情中股价表现也很强劲，从去年3月美股大跌后的多美元涨至最高美元以上，昨收美元。97岁高龄的芒格，除了我们熟知的巴菲特合伙人的身份，还出任多家上市公司的董事，DailyJournal董事会主席就是其中之一。全长2个小时的股东大会干货满满，芒格以他独有的幽默和洞见回答了投资者提出的各种问题。对于当前美股市场上的投机狂热，芒格认为理性的投资者应该静观其变，而不是加入*局，他认为华尔街散户的行为在一些无良经纪商的推波助澜之下让整个股票市场弥漫着*场的不良氛围，是非常危险且愚蠢的。对于最近兴起的SPAC（SpecialPurposeAcquisitionCompany，一种迅速借壳上市的融资模式）热潮，他认为这是泡沫的体现，相关业务的承销商无异于在“尽可能把狗屎卖出去”。和很多价值投资者一样，芒格也认为这次的泡沫将以惨烈的方式破灭，只不过没人可以预知崩盘何时来临。谈及比特币的高涨，与市场上很多投资人开始对比特币改变态度不同，芒格坚持认为比特币本身毫无价值，只不过是一个虚构的*金替代品，未来也不可能成为世界通行的交易媒介。谈到中国，芒格认为中国模式已经证明了它的自洽性，历史上没有一个大国在如此短的时间内取得像中国这么高的经济增长，所以西方不应对中国横加指责，教它该怎样去做。他还多处回应了在中国的投资，对比亚迪的看法。对于达里奥关心的贫富差距加大问题，芒格指出，这并不是*策制定者的目的，而是经济刺激*策的副产物。除了投资和对经济的观点之外，问答还谈到了他对商科学生的建议、对心理学的认识、对最近流行的网剧《后翼弃兵》的看法、能力圈的构建以及和红杉资本不会存在竞争、对新加坡国父李光耀的敬佩，以及长寿的秘诀等等……聪明投资者精译了股东大会的精彩内容，分享给大家——芒格：和往常一样，我会很快介绍一下这次大会的议程，然后会留很长的时间给大家提问，这些问题都是DailyJournal的股东提出的。我是DailyJournal的董事会主席查理·芒格，坐在我旁边的是首席执行官杰瑞·萨尔兹曼（JerrySalzman）……下面这个董事名单是干嘛的？萨尔兹曼：就是让观众知道一下我们的董事都有谁。芒格：哦，（介绍各董事、公司流通股数量及各董事拥有的表决权情况……），此次股东大会的第一项提案是董事会选举；第二是任命公司的注册会计师。好了，下面进入提问环节吧。
华尔街散户的投机行为和无良券商的推波助澜让美股弥漫着*场的危险气息
面对市场疯狂应该静观其变而不是加入*局
问：谢谢芒格，第一个问题来自麦克·王（MichaelWang），他的问题是，你在今年的股东信中提到今年的股价上涨主要是由于市场投机热潮，那是不是可以认为目前全市场也处于这种投机狂热之中？这种市场行为意味着什么？投资者该如何应对这种阶段性的市场狂热？芒格：这种疯狂的繁荣景象在市场经济下时有发生，在互联网泡沫时期，硅谷的房租也随之暴涨，但是短短几个月之后，三分之一的办公室人去楼空。在我数十年的投资生涯中见证了太多这样的情况，我的应对方式就是静观其变——这也正是股东应该采取的方式，但是很多股东会拥向人群，购买股票，加入狂欢，甚至不惜加杠杆，因为他们不想错过上涨。——这种投资方式自然是十分危险的，我认为股东们应该更加理性，而不是想要追涨而去买入——这和*博没什么两样。对于*博，就像一首诗的结尾所说的：“你应该学会克制，但我知道你不会听从我的建议。”好了，下一个问题。问：有不少股东对最近散户的狂热行为很好奇，比如嘉文·史密斯（GavinSmith）的问题是，你对最近游戏驿站的散户逼空行为怎么看？这件事对未来的卖空行为有什么影响？另一位股东李（Lee）也希望你讲讲对最近WSB散户行为的看法。芒格：当一大群人把股市当成是*场的时候，这种事情就会发生，而这就是当前股市上正在发生的事。那些从这群*徒身上抽取佣金收入的人会火上浇油，助长这种疯狂。当情况变得极端，就会出现逼空，一般会